城投债基金介绍

城投债基金的投资标的（底层资产）为：城投公司在交易所或银行间市场发行的标准化公司（企业）债券（简称“城投标债”）。这类标准化债券发行审核严格；实行集中登记，独立托管、公允定价，可等分，可交易，流动性机制完善，而且信息披露充分。城投标债的发行主体都是具有一定资质、获得资本市场认可、且比较优质的平台公司。城投标债需要先经过严格审批取得相关机构的批复函件后才可发行。发行成功后，主体的信息需要在公开市场及时披露；标债本身的交易情况（比如价格异动等）也可在公开市场随时查阅。所以城投标债作为城投债基金的底层资产，信息公开透明真实可靠。

城投债基金的交易结构也就是指证券投资基金的交易结构，下面以“城投债优选2号私募证券投资基金”交易结构为例进行分析：

投资人先认购城投债优选2号私募证券投资基金，然后通过基金将资金投向山东任城融鑫发展有限公司在交易所发行的标准化债券，简称“22任城04”。

     等债券到期兑付扣除托管等费用后，再按照投资人持有的基金份额按比例分配收益；进而间接实现投资人购买城投标债的投资操作。实际上也可以理解为，投资人购买城投债基金也就等于购买了明确且单一的城投标债，等基金到期或债券到期时兑付本金，相当于“钱怎么来的就怎么回去”。
城投债基金的资金全部交由第三方托管人进行独立、专户托管。基金托管人根据《托管协议》，严格按照基金合同的投资范围进行投资，避免了资金被私自挪用的风险。而且城投债基金在投资交易与兑付本息的时需经过交易所账户，因此资金运作全过程除了受托管人的审核外还必须接受交易所的监督与管理。
    动态来看，客户的资金只能在托管户、交易所账户之间循环。①在募集期，客户的资金先在转入募集账户然后划至托管户；②基金认购城投标债后，资金在交易所和标债进行交割；③债券到期兑付后，资金回到托管户，④托管人严格按照客户持有份额比例分配收益，再回到客户的认购账户。整个过程是一个严格的闭环，资金的安全性得到了保障。

基金成立后，管理人和托管人按照客户认购的比例出具基金份额确认书。

目前市场上信托是被大家公认的安全性相对较高的投资方式，作者也整理了底层资产为城投标债的信托的交易流程。
具体交易结构如下图：

把两者的交易结构相对比可以发现，城投债基金与信托都是把募集的资金经专业投资团队进行投资管理和风险控制后投向明确的标的(城投公司发行的标准债券)，运作期间资金也都是交由专门的托管方进行独立、专户托管，两种购买方式下投资人的投资操作从本质上来看都是间接购买单一债券并持有到期后兑付本金。
经过一番对比，在作者看来：城投债基金与城投债信托的投资逻辑和交易结构在本质上没有差别，对投资人来说两种投资方式的安全性和投资结果也基本一致；最终资金都是投向城投标债。

城投债基金的信息披露包括两部分：一是城投标债债券的信息披露，二是私募基金的信息披露。二者都有严格的法律法规要求，对债券和基金的申请、发行、运作，退出全过程都有具体的规定。
法律法规

 2020年3月修订的《证券法》对债券市场深化改革、强化信息披露监管提出了更高要求。同年12月，为加强债券市场信息披露统一管理，人民银行、国家发改委及中国证监根据《证券法》等法律法规，又联合发布了《公司信用类债券信息披露管理办法》。2021年2月证监会再次发布修订后的《公司债券发行与交易管理办法》，进一步推进了以信息披露为核心的公司债券改革，要求加强对债券发行后的事中事后运作进行监管。

根据以上法规要求，债券发行的信息披露应包括以下内容：

（1）发行公司债券的发行人信息披露的时点、内容，应当按照募集说明书的约定履行，相关信息披露文件应当由受托管理人向中国证券业协会备案。

（2）募集资金用途和使用情况：

发行公司债券的，应当在债券募集说明书中约定募集资金使用情况的披露事宜。并在定期报告中披露发行公司债券募集资金的实际使用情况。

（3）发行人全体董事、监事、高级管理人员应当在债券募集说明书上签字，承诺不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应的法律责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

（4）重大事项

公开发行公司债券的发行人应当及时披露债券存续期内发生可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项。

【注意】重大事项包括：

①发行人经营方针、经营范围或生产经营外部条件等发生重大变化；

②债券信用评级发生变化；

③发行人主要资产被查封、扣押、冻结；

④发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；

⑤发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的20%；

⑥发行人放弃债权或财产，超过上年末净资产的10%；

⑦发行人发生超过上年末净资产10%的重大损失；

⑧发行人作出减资（不包括增资）、合并、分立、解散及申请破产的决定；

⑨发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或受到重大行政处罚；

⑩保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；

⑪行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市条件；⑫发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人“董事、监事、高级管理人员”涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；

⑫发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人“董事、监事、高级管理人员”涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；

⑬其他对投资者作出投资决策有重大影响的事项。

根据2014年中国证监会发布的《私募基金管理办法》中第24-26条规定管理人、托管人必须披露的信息有：
1.基金的投资标的、资产负债、投资收益分配、 基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息
2.每个会计年度结束后的 4 个月内，向基金业协会报送经专业审计后的季度和年度财务报告、基金年度投资运作基本情况等；不定期向投资人披露基金的净值、份额变化及基金走势。