添加微信好友, 获取更多信息
复制微信号
【一】区域环境
泸州，四川省辖地级市，全国区域中心城市，川渝滇黔结合部区域中心城市和成渝地区双城经济圈南翼中心城市、重要的商贸物流中心，长江上游重要的港口城市。截止 2020 年 12 月底，全市乡镇政区 126 个，面积 12232.34平方千米。截至 2021 年末全市常住人口 425.9 万人。截至 2022 年末，泸州市实现地区生产总值为 2601.52 亿元；一般公共预算收入完成 192.61 亿元，其中税收收入为 108.02 亿元，占一般公共预算收入比重为 56.08%，财政收入质量较差；转移性收入为 263.85 亿元；政府性基金收入为 170.26 亿元，其中土地出让收入为 147.26 亿元，占比 86.49%。2022 年末，泸州市政府公开债务余额为 868.10 亿元，政府债务规模增长较快。同期，经核算地方政府综合财力为 626.72 亿元；同期政府负债率为 33.37%，债务率为 138.51%，政府负债率及债务率随政府债务规模逐年增长，本报告仅代表本公司意见，仅供注册投资者参考。目前均处于较高水平，政府债务压力较大。综合而言，泸州市经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。
【二】融资方评价
融资方泸州纳溪云溪水务有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是担保方的全资子公司。公司资产规模小，账面资金极少，现金流规模小，融资能力差，自身偿付债务能力弱。
【三】担保方评价
担保方四川纳兴实业集团有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是泸州市纳溪区最重要的城市基础设施建设主体及国有资产运营主体。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大，短债占比有所上升，货币资金对短期债务保障作用较小，短债压力较大。受公司工程代建管理及施工业务收入大幅增长的影响，公司营收规模大幅增长，政府补助是公司利润的主要来源。公司融资能力较好，债务规模增长较快，有一定的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
泸州，四川省辖地级市，全国区域中心城市，川渝滇黔结合部区域中心城市和成渝地区双城经济圈南翼中心城市、重要的商贸物流中心，长江上游重要的港口城市。该地区经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。融资方泸州纳溪云溪水务有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是担保方的全资子公司。公司资产规模小，账面资金极少，现金流规模小，融资能力差，自身偿付债务能力弱。
担保方四川纳兴实业集团有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是泸州市纳溪区最重要的城市基础设施建设主体及国有资产运营主体。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大，短债占比有所上升，货币资金对短期债务保障作用较小，短债压力较大。受公司工程代建管理及施工业务收入大幅增长的影响，公司营收规模大幅增长，政府补助是公司利润的主要来源。公司融资能力较好，债务规模增长较快，有一定的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于四川省泸州市，该地区经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。融资方云溪水务为担保方全资子公司，公司资产规模小，账面资金少，现金流规模小，自身偿还债务能力弱。担保方纳兴实业，公司资产负债率适中，短债占比较高，短期刚性债务兑付压力较大，有一定的融资压力。综上所述，本项目的延期兑付风险为中等。
