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【一】区域环境
射阳县，隶属江苏省盐城市，位于江苏沿海中心位置，全县县域总面积 7730 平方千米。射阳县坐落在北半球中纬度和欧亚大陆沿海边缘。截至 2018 年底，射阳县辖 13 个镇，另辖 6 个乡级单位，县政府驻合德镇；根据第七次人口普查数据，截至 2020 年 11 月 1 日零时，射阳县常住人口 75.94 万人。截至 2021 年末，射阳县实现地区生产总值为 663.31 亿元；一般公共预算收入完成 33.87 亿元，其中税收收入为 27.12 亿元，占一般公共预算收入比重为 80.07%，财政收入质量较好；转移性收入为 35.66 亿元；政府性基金收入为 67.32 亿元，其中土地出让收入为 65.45 亿元，占比 97.22%;2021 年末，射阳县政府公开债务余额为 175.32 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 136.85 亿元；同期负债率为 26.43%，处于适中水平；债务率为 128.11%，处于略高水平。综合而言，射阳县经济发展水平以及综合财力均较好，其财政平衡能力较弱，公开债务增长较为迅速，处于偏高水平，公开债务兑付压力略重。
【二】融资方评价
发行方为射阳城市建设发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为射阳县人民政府，是作为射阳县内主要的城市基础设施建设及运营主体，主要负责城市建设、运营（包括土地整理、基础设施建设、房地产等）、服务和综合能源等业务。报告期内，其资产规模保持稳定增长，当期规模相对较大，财务杠杆在同行业中处于合理水平；公司的市场化业务占比相对较高，未来经营不确定性风险相对较大。公司外部筹资能力相对较好，现金流略显充裕；公司短期刚性债务规模偏大，占比较高，短债压力偏大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
差补方为射阳县城市投资发展有限责任公司，实际控制人以及控股股东均为射阳县人民政府，是一家名单内的城投公司，为射阳县政府提供市政工程建设服务，包括安置房、道路建设等。公司资产规模总体保持稳定，整体规模偏小，财务杠杆处于相对较低水平；公司业务结构较为单一，代建项目是其最主要收入来源；公司现金流总体保持稳定，其筹资能力偏弱；公司存在一定的短期刚性债务压力；综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
射阳县，隶属江苏省盐城市，位于江苏沿海中心位置。该地区经济发展水平以及综合财力均较好，但其财政平衡能力较弱，公开债务增长较为迅速，处于偏高水平，公开债务兑付压力略重。
发行方为射阳城市建设发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为射阳县人民政府，是作为射阳县内主要的城市基础设施建设及运营主体，主要负责城市建设、运营（包括土地整理、基础设施建设、房地产等）、服务和综合能源等业务。报告期内，其资产规模保持稳定增长，当期规模相对较大，财务杠杆在同行业中处于合理水平；公司的市场化业务占比相对较高，未来经营不确定性风险相对较大。公司外部筹资能力相对较好，现金流略显充裕；公司短期刚性债务规模偏大，占比较高，短债压力偏大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
差补方为射阳县城市投资发展有限责任公司，实际控制人以及控股股东均为射阳县人民政府，是一家名单内的城投公司，为射阳县政府提供市政工程建设服务，包括安置房、道路建设等。公司资产规模总体保持稳定，整体规模偏小，财务杠杆处于相对较低水平；公司业务结构较为单一，代建项目是其最主要收入来源；公司现金流总体保持稳定，其筹资能力偏弱；公司存在一定的短期刚性债务压力；综上所述，公司的延期兑付风险为中等。本项目所在地区位于江苏省盐城市下辖射阳县，该地区经济实力以及综合财力均较好，但其公开债务规模较大，债务兑付压力略重。发行方射阳城建，公司短债占比较高，短债压力较大，筹资能力较好。差补方射阳城投，公司资产规模较小，短债规模较小，筹资能力偏弱。综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
