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【一】区域环境
章丘区，隶属于山东省济南市，位于山东省中部、济南市的东部，泰山东北，黄河南岸，曾先后获得“全国双 拥模范城”、“国家卫生城市”、“中国黑陶之乡”等荣誉称号。2017年12月，当选中国工业百强县区。2018年9月， 《2018年中国百强区发展白皮书》在京发布，当选2018年中国百强区。 截至2023年末，章丘区实现地区生产总值为1165.10亿元，经济发展水平较好；一般公共预算收入完成60.46 亿元，其中税收收入为46.36亿元，税收收入占比为76.68%，政府财政收入质量较好；转移性收入为34.94亿元； 政府性基金收入为6.03亿元，其中2021年5月起，章丘区土地出让收入全部缴入市级国库，2023年无土地出让收 入。
截至2023年末，章丘区政府公开债务余额为170.88亿元。同期，经核算地方政府综合财力为101.43亿元，同 期负债率为14.67%、债务率为168.47%，无土地出让收入导致债务率飙升。 综合而言，章丘区经济发展水平较高，财政收入质量较好，土地出让收入大幅减少导致债务率飙升，主要原因 为自2021年5月起，章丘区土地出让收入全部缴入市级国库，实际债务压力应不大。
【二】融资方评价
融资方济南章丘控股集团有限公司，实际控制人为章丘区财政局，公司是章丘区最重要的基础设施投资、建设
及运营主体，区域地位突出，可获得政府较大支持。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大，资产流动性较差，
短债占比适中，有一定的短债压力。公司城投属性较强，政府补助是公司利润的主要来源，公司融资渠道畅通，融
资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
【三】担保方评价
担保方山东明水国开发展集团有限公司，实际控制人为明水经济技术开发区管理委员会，主营业务较为多元，
主要为基础设施建设、产业园区运营、商品房销售以及贸易业务。公司货币资金规模相对适中，资产负债率适中；
对政府补助较为依赖，是公司利润的全部来源；筹资能力较为一般，但偿债压力适中，且受益于有息短债规模不大，
现金及现金等价物对有息短债保障程度较好；债券融资成本较低。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
章丘区，隶属于山东省济南市，位于山东省中部、济南市的东部，泰山东北，黄河南岸，曾先后获得“全国双拥 模范城”、“国家卫生城市” 、“中国黑陶之乡”等荣誉称号。2017年12月，当选中国工业百强县区。2018年9月，《2018 年中国百强区发展白皮书》在京发布，当选2018年中国百强区。综合而言，章丘区经济发展水平较高，财政收入 质量较好，土地出让收入大幅减少导致债务率飙升，主要原因为自2021年5月起，章丘区土地出让收入全部缴入 市级国库，2022年无此项收入，但实际债务压力应不大。 融资方济南章丘控股集团有限公司，实际控制人为章丘区财政局，公司是章丘区最重要的基础设施投资、建设 及运营主体，区域地位突出，可获得政府较大支持。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大，资产流动性较差， 短债占比适中，有一定的短债压力。公司城投属性较强，政府补助是公司利润的主要来源，公司融资渠道畅通，融 资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。 担保方山东明水国开发展集团有限公司，实际控制人为明水经济技术开发区管理委员会，主营业务较为多元， 主要为基础设施建设、产业园区运营、商品房销售以及贸易业务。公司货币资金规模相对适中，资产负债率适中； 对政府补助较为依赖，是公司利润的全部来源；筹资能力较为一般，但偿债压力适中，且受益于有息短债规模不大， 现金及现金等价物对有息短债保障程度较好；债券融资成本较低。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。 本项目所在地区位于山东省济南市章丘区，该地区经济发展水平较高，财政收入质量较好，土地出让收入大幅 减少导致债务率飙升，主要原因为自2021年5月起，章丘区土地出让收入全部缴入市级国库，2022年无此项收入， 但实际债务压力应不大。融资方章丘控股，为章丘区最大的城投平台，资产负债率适中，短债占比适中，城投属性较强，融资能力较好。担保方明水国开，货币资金规模相对适中，资产负债率适中，对政府补助较为依赖，筹资能 力较为一般。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
