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越来越多高净值投资者意识到固收策略在动荡市场的重要性，并将底层为债券的理财产品作为重要甚至首要配置品种，即使是股神巴菲特也在资产配置中重仓美国国债。
一则因为债券市场体量庞大，投资机会多。中国是全球第二大债券市场，仅次于美国。从存量上来看，目前的债券余额约150万亿，是股票的1.8倍；从交易量上看，债券交易量约220万亿，是股票的1.5倍。
二则因为债券品类多，各种期限、收益、风险等级的债券都有，可以满足投资者多样的投资需求。其中，城投发行的债券，因期限较短、历史兑付记录较好、且性价比高，而倍受追捧。
城投公司是地方政府部门直接控股的功能类国有企业，以公益性或半公益性业务为主，并承担融资职能，其本质是“帮政府融资、帮政府做事”。城投债券是由地方城投公司委托金融机构 (券商、银行)在上交所、深交所或银行间市场发行的标准化债券，种类包括公司债、企业债、短融、超短融、PPN等。城投债存量从2005年末的461亿元增长至今，增幅达293倍。
绝大多数城投债券仅向机构投资者开放认购，若想参与投资，很多个人合格投资者选择投资私募基金产品，间接投资债券。那么，几百上千万资金投出去，大家肯定担心资金流向是否安全，会不会被挪用等问题。今天，我们就来详细解答一下。
通常来说，私募基金募集和运营过程中涉及三个账户，分别是募集账户、托管账户和债券交易户。
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私募基金运营过程中的三大账户
（一）募集账户
通常提及的“募集账户”，全称为募集监督账户或募集结算资金专用账户，是指基金服务机构（即基金外包服务机构）接受基金管理人委托在具备基金销售业务资格的商业银行或从事客户交易结算资金存管的指定商业银行代为开立的提供基金服务的专用账户，用于统一归集基金募集结算资金、向投资者分配收益、给付赎回款项以及分配基金清算后的剩余基金财产等，确保资金原路返还。
（二）托管账户
托管账户是指基金管理人、基金托管人为履行本合同在基金托管人指定银行为基金单独开立的银行结算账户，用于基金财产中现金资产的归集、存放与支付，该账户不得存放其他性质资金。
（三）债券交易户
债券交易户是由基金管理人或资产托管人为私募基金开立的证券账户。每只私募基金对应一个证券账户，可按照不同的证券交易场所由基金管理人直接到中国结算上海、深圳分公司各申请开户。
此外，还会涉及投资者银行结算账户，也就是投资者用于基金交易的银行账户。
对于投资的某一私募基金，一名投资者只能制定一个银行结算账户且不得随便变更，如需变更，需要向基金服务机构提交变更申请。
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资金是如何在三大账户中流转的？
首先，在募集期间，基金募集的资金只能存放在募集账户中，任何机构和个人都不能动用。募集资金从投资者资金账户划出，到达托管资金账户或债券交易户之前，属于投资者的合法财产。
其次，基金在募集期结束之后，由基金管理人出具划款指令将全部募集资金划入基金托管账户。基金托管人核实资金到账情况，并向基金管理人出具资金到账通知书。募集资金转为基金资产，由基金管理人统一管理，托管人实际保管。
接着，私募证券基金进行证券投资时，由管理人向托管机构发出银转证或银转期的划款指令，托管机构复核后完成划转到债券交易户。运作期间资金在托管账户和债券交易户或投资标的之间流动。
最后，私募基金投资的城投债券到期后，债券发行人兑付债券本金及利息到交易户，后到托管户、再到募集户、最后分配到投资人银行账户。
私募基金的资金在投资者银行账户、募集账户、托管账户、债券交易户之间划转，账户之间形成了一个封闭的循环，确保了资金的安全。
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从三大账户看投资者资金会不会被挪用？
安全是所有投资者考虑的第一步，若无法保障资金的安全，那么一切都是空中楼阁。
城投债类私募基金，主要投资于城投公司在交易所或银行间债券市场上发行的标准化债券，在现行的交易流程框架下，资金的划转是一个死循环，整个资金流形成一个闭环，资金来去动向清晰，全过程有托管人和银行负责监管。
私募基金在募集和投资运作期间， 都会接受中国证监会、中国基金业协会、各证券交易所及相关登记机构“全过程、强有力”的监督和管理。一旦基金管理人或托管人在运作期间涉嫌违规违法，不仅会接受相关行政处罚，还会在业内进行通报批评，公示处罚信息会严重影响自身的信用。
另外，债券设立受托管理人，对发行人定期跟踪，每年定期披露事物报告，定期更新主体或债项评级报告；每年按时披露发行主体和债券的跟踪评级报告、审计报告。投资人可及时了解发行人及债券最新信息。另外，在基金层面，基金托管人和基金管理人会定期披露基金季度报告、半年报和年报，随时更新投资人的基金持有份额及净值变化。投资者可以通过相关报告来核实、跟进产品投资情况。
