华鑫信托-成都龙泉AAA政信集合信托风险评估报告

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【一】区域环境
龙泉驿区,隶属于四川省成都市,位于成都市中心城区东部。总面积 557 平方千米。下辖 7 个街道、3 个镇、123 个村社区,常住人口 134.6 万。龙泉驿区是成都经济技术开发区、天府新区·龙泉高端制造产业功能区、成都中法生态园所在地,是工信部授予的中德智能网联汽车示范基地,第 31 届世界大学生夏季运动会承办地,也是国务院正式命名的“中国水蜜桃之乡”。截至 2022 年龙泉驿区实现地区生产总值 1545.74 亿元,经济发展水平较好;同期,一般公共预算收入为 75.42亿元,其中税收收入为 58.75 亿元,占比 77.90%,财政收入质量较好;转移性收入为 31.44 亿元;政府性基金收入为 65.85 亿元,其中土地转让收入为 54.64 亿元,占比 82.98%。截至 2022 年末,龙泉驿区地方政府的债务余额为 263.40 亿元,地方政府的综合财力为 172.71 亿元。同期,该地区政府财政自给率为 64.86%,负债率 17.04%,债务率 152.51%,受土地出让收入大幅减少的影响,政府债务率有明显上升,目前政府债务率处于较高水平,有较大的偿债压力。综合而言,该地区经济发展水平较好,政府财政实力强,财政收入质量较好,政府债务率大幅上升,有较大的偿债压力。


【二】融资方评价
融资方成都经开产业投资集团有限公司,实际控制人为成都经济技术开发区管理委员会,公司是成都经开区的基础设施建设和投融资主体,代表成都经开区管委会和龙泉驿区人民政府对成都经开区基础设施项目进行开发建设,履行开发、建设、经营管理的职能。公司经营状况稳定,公司利润对政府补贴依赖较弱,自身具备一定的盈利能力。公司资产负债率较高,短期偿债能力一般,短债占比上升较快,货币资金规模相对较小,短期刚性债务兑付压力较大。公司融资能力较好,但随着公司基础设施项目建设资金的持续投入,未来公司仍将承担较大的筹资压力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【三】担保方评价
担保方成都经开国投集团有限公司,实际控制人为成都经济技术开发区管理委员会,公司是成都市龙泉驿区重要的基础设施建设及国有资产经营主体,业务涵盖区域内的安居房和周边配套基础设施建设、公交、水务以及租赁等,业务具有一定的区域专营性。公司资产负债率适中,后续有一定的再融资空间,公司短债规模及占比有明显下降,短债压力较小。公司经营状况稳定,公司利润对政府补贴依赖性强,自身盈利能力较差。公司对外部筹资活动依赖大,未来面临较大的对外筹资压力,公司融资能力较好。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
龙泉驿区,隶属于四川省成都市,位于成都市中心城区东部。该地区经济发展水平较好,政府财政实力强,财政收入质量较好,政府债务率大幅上升,有较大的偿债压力。
融资方成都经开产业投资集团有限公司,实际控制人为成都经济技术开发区管理委员会,公司是成都经开区的基础设施建设和投融资主体,代表成都经开区管委会和龙泉驿区人民政府对成都经开区基础设施项目进行开发建设,履行开发、建设、经营管理的职能。公司经营状况稳定,公司利润对政府补贴依赖较弱,自身具备一定的盈利能力。公司资产规模较大,资产负债率较高,短期偿债能力一般,短债占比上升较快,货币资金规模相对较小,短期刚性债务兑付压力较大。公司融资能力较好,但随着公司基础设施项目建设资金的持续投入,未来公司仍将承担较大的筹资压力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方成都经开国投集团有限公司,实际控制人为成都经济技术开发区管理委员会,公司是成都市龙泉驿区重要的基础设施建设及国有资产经营主体,业务涵盖区域内的安居房和周边配套基础设施建设、公交、水务以及租赁等,业务具有一定的区域专营性。公司资产负债率适中,后续有一定的再融资空间,公司短债规模及占比有明显下降,短债压力较小。公司经营状况稳定,公司利润对政府补贴依赖性强,自身盈利能力较差。公司对外部筹资活动依赖大,未来面临较大的对外筹资压力,公司融资能力较好。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于成都市龙泉驿区,该地区经济发展水平较好,政府财政实力强,财政收入质量较好,政府债务率大幅上升,有较大的偿债压力。融资方资产规模较大,资产负债率较高,有一定的盈利能力,融资能力较好,短期偿债能力一般,短期刚性债务兑付压力较大。担保方资产负债率处于行业内合理水平,短债规模及占比大幅下降,短债压力较小,融资能力较好。综上所述,该项目的延期兑付风险为中等偏低。

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