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【一】区域环境
泸州，四川省辖地级市，全国区域中心城市，川渝滇黔结合部区域中心城市和成渝地区双城经济圈南翼中心城市、重要的商贸物流中心，长江上游重要的港口城市。截止 2020 年 12 月底，全市乡镇政区 126 个，面积 12232.34平方千米。截至 2021 年末全市常住人口 425.9 万人。截至 2021 年末，泸州市实现地区生产总值为 2406.08 亿元；一般公共预算收入完成 190.02 亿元，其中税收收入为 114.23 亿元，占一般公共预算收入比重为 60.11%，财政收入质量较差；转移性收入为 278.88 亿元；政府性基金收入为 150.42 亿元，其中土地出让收入为 136.33 亿元，占比 90.63%。2021 年末，泸州市政府公开债务余额为 726.60 亿元，近两年政府债务规模大幅增长。同期，经核算地方政府综合财力为 619.32 亿元；同期政府负债率为 30.20%，债务率为 117.32%，政府负债率及债务率随政府债务规模逐年增长，目前均处于较高水平，政府债务压力较大。综合而言，泸州市经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。
【二】融资方评价
融资方泸州纳溪云溪水务有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是担保方的全资子公司。公司资产规模小，账面资金极少，现金流规模小，融资能力差，自身偿付债务能力弱。
【二】担保方评价
担保方四川纳兴实业集团有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会。公司资产规模增长较快，资产负债率有所下降，后续再融资空间较大，长短期偿债能力指标均较好。公司短债占比有所下降，但货币资金对短期债务的保障力度较弱，短期刚性债务兑付压力较大。公司经营状况稳定，政府补助是公司利润的主要来源。近两年公司经营活动及投资活动现金流净额持续为负，公司现金流对外部筹资依赖性较强，公司有一定的筹资压力，公司融资状况较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
泸州，四川省辖地级市，全国区域中心城市，川渝滇黔结合部区域中心城市和成渝地区双城经济圈南翼中心城市、重要的商贸物流中心，长江上游重要的港口城市。该地区经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。
融资方泸州纳溪云溪水务有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，公司是担保方的全资子公司。公司资产规模小，账面资金极少，现金流规模小，融资能力差，自身偿付债务能力弱。
担保方四川纳兴实业集团有限公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会。公司资产规模增长较快，资产负债率有所下降，后续再融资空间较大，长短期偿债能力指标均较好。公司短债占比有所下降，但货币资金对短期债务的保障力度较弱，短期刚性债务兑付压力较大。公司经营状况稳定，政府补助是公司利润的主要来源。近两年公司经营活动及投资活动现金流净额持续为负，公司现金流对外部筹资依赖性较强，公司有一定的筹资压力，公司融资状况较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于四川省泸州市，该地区经济发展水平一般，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，政府债务压力较大。融资方云溪水务为担保方全资子公司，公司资产规模小，账面资金少，现金流规模小，自身偿还债务能力弱。担保方纳兴实业，公司资产规模增长较快，后续再融资空间较大，短期刚性债务兑付压力较大，有一定的对外筹资压力。综上所述，本项目的延期兑付风险为中等。
