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【一】区域环境
淮安，古称淮阴，江苏省辖地级市，位于江苏省中北部，江淮平原东部。地处长江三角洲地区，是苏北重要中心城市，长三角北部现代化中心城市，南京都市圈成员城市，淮河生态经济带首提首推城市，坐落于古淮河与京杭大运河交点，处在中国南北分界线“秦岭-淮河”线上，拥有中国第四大淡水湖洪泽湖，是全国文明城市、国家历史文化名城、国家卫生城市、国家园林城市、国家环境保护模范城市、国家低碳试点城市。为淮扬菜的主要发源地之一，入选“世界美食之都”，是江淮流域古文化发源地之一。面积 10030 平方公里。截至 2021 年末，淮安市实现地区生产总值为 4550.13 亿元；一般公共预算收入完成 297.02 亿元，其中税收收入为 238.38 亿元，占一般公共预算收入比重为 80.26%，财政收入质量较好；转移性收入为 228.50 亿元；政府性基金收入为 397.26 亿元，其中土地出让收入为 380.42 亿元，占比 95.76%;2021 年末，淮安市政府公开债务余额为 692.62 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 922.78 亿元；同期负债率为 15.22%，债务率为 75.06%。 综合而言，淮安市经济以及综合财力均较好，且区域面临公开债务兑付压力较为适中。
【二】融资方评价
融资方为淮安开发控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮安市人民政府，是一家地级市调出类城投平台，是淮安经开区内主要的基础设施建设、国资管理和资本运作主体，职能地位较高。报告期内公司资产规模增长加快且规模较大，且受益于当地政府部门资金本不断注入和相关资产划拨，其财务杠杆在行业内处于合理水平。公司城投业务占比较高，且营业收入增长较快，盈利能力亦提升较为明显。公司融资渠道较为畅通，债券发行较为顺利，融资成本较低，从金融机构获贷能力较强，流动性较为充裕。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
【三】担保方评价
担保方为淮安市交通控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮安市人民政府，是一家调出类的地级市城投平台，主要从事当地的交通基础设施建设、交通运输和商业贸易等业务。报告期内，公司资产实现稳步增长且规模较大，其账面资金在报告期末增长较为明显，流动性较为充裕。公司营收稳中有涨，但其盈利能力较弱，对政府补贴依赖程度较强。公司筹资能力较好，在 21 年受偿还债务本息规模增长影响，筹资活动呈现小规模资金缺口，报告期末有所缓解，整体现金流较为充裕。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
【四】风险评估
淮安，古称淮阴，江苏省辖地级市，位于江苏省中北部，江淮平原东部。地处长江三角洲地区，是苏北重要中心城市，长三角北部现代化中心城市，南京都市圈成员城市，淮河生态经济带首提首推城市。经济以及综合财力均较好，且区域面临公开债务兑付压力较为适中。
融资方为淮安开发控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮安市人民政府，是一家地级市调出类城投平台，是淮安经开区内主要的基础设施建设、国资管理和资本运作主体，职能地位较高。报告期内公司资产规模增长加快且规模较大，且受益于当地政府部门资金本不断注入和相关资产划拨，其财务杠杆在行业内处于合理水平。公司城投业务占比较高，且营业收入增长较快，盈利能力亦提升较为明显。公司融资渠道较为畅通，债券发行较为顺利，融资成本较低，从金融机构获贷能力较强，流动性较为充裕。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
担保方为淮安市交通控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮安市人民政府，是一家调出类的地级市城投平台，主要从事当地的交通基础设施建设、交通运输和商业贸易等业务。报告期内，公司资产实现稳步增长且规模较大，其账面资金在报告期末增长较为明显，流动性较为充裕。公司营收稳中有涨，但其盈利能力较弱，对政府补贴依赖程度较强。公司筹资能力较好，在 21 年受偿还债务本息规模增长影响，筹资活动呈现小规模资金缺口，报告期末有所缓解，整体现金流处于较为充裕状态。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于江苏省下辖的淮安市，该地区经济以及综合财力均较好，公开债务兑付压力一般。融资方淮安开发控股和担保方淮安交通控股，实控人以及控股股东均为淮安市人民政府，均为调出类 AA+地级市城投平台，两级公司资产规模均较大，融资渠道较为畅通，筹资能力较强，流动性较为充裕，债务兑付能力较好。综上所述，本项目延期兑付风险为较低。
