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【一】区域环境
牡丹区，隶属于山东省菏泽市，位于山东省西南部，黄河下游南岸，北靠鄄城，东接郓城、巨野，南邻定陶、曹县，西与东明相连，西北一隅濒临黄河，与河南省濮阳市隔河相望。介于北纬 30°39″—35°53″，东经 114°48″—116°24″之间，总面积 1041 平方千米，东北距省会济南市 220 千米。下辖 7 个街道、12 个镇。根据第七次人口普查数据，截至 2020 年 11 月 1 日零时，牡丹区常住人口为 1098707 人。截至 2022 年末，牡丹区实现地区生产总值为 432.40 亿元；一般公共预算收入完成 27.71 亿元，其中税收收入为 17.92 亿元，占一般公共预算收入比重为 64.67%，财政收入质量占比偏低，较上年下滑较为明显；转移性收入为38.26 亿元；政府性基金收入为 40.59 亿元，其中土地出让收入为 40.53 亿元，占比 99.85%;2022 年末，牡丹区政府公开债务余额为 140.80 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 106.55 亿元；同期负债率为 32.56%，债务率为 132.13%；两项政府公开债务偿债指标均处于偏高水平。综合而言，牡丹区经济发展水平良好，综合财力相对较强，受公开债务大幅度增长影响，其兑付压力偏大。
【二】融资方评价
融资方菏泽城市发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为菏泽市牡丹区企业国有资产管理服务中心，主要负责基础设施建设、城市棚改安置房、园区建设、政府公益性基础设施建设等重点项目。公司财务杠杆处于较低水平，主要系公司实力较弱，外部融资能力较差，通过举债扩大资产规模较为困难；报告期内，公司城投业务占比较高，但其项目回款情形表现较差，实现的收现比处于极低水平。公司整体现金流表现较差，经营活动中来自于往来款规模较大，未来可能会公司经营活动稳定性产生相应冲击。综上所述，公司债务兑付能力较弱。
【三】担保方评价
担保方为菏泽城发置业有限公司，是融资方全资子公司，实际控制人为菏泽市牡丹区企业国有资产管理服务中心，主要从事房地产开发经营、建设工程施工等等。公司资产规模极小，盈利出现一定亏损，外部融资能力也较差；综合而言，其对本项目没有担保能力。
【四】风险评估
牡丹区，隶属于山东省菏泽市，位于山东省西南部，黄河下游南岸，北靠鄄城，东接郓城、巨野，南邻定陶、曹县，西与东明相连，西北一隅濒临黄河，与河南省濮阳市隔河相望。经济发展水平良好，综合财力相对较强，受公开债务大幅度增长影响，其兑付压力偏大。
融资方菏泽城市发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为菏泽市牡丹区企业国有资产管理服务中心，主要负责基础设施建设、城市棚改安置房、园区建设、政府公益性基础设施建设等重点项目。公司财务杠杆处于较低水平，主要系公司实力较弱，外部融资能力较差，通过举债扩大资产规模较为困难；报告期内，公司城投业务占比较高，但其项目回款情形表现较差，实现的收现比处于极低水平。公司整体现金流表现较差，经营活动中来自于往来款规模较大，未来可能会公司经营活动稳定性产生相应冲击。上所述，公司债务兑付能力较弱。
担保方为菏泽城发置业有限公司，是融资方全资子公司，实际控制人为菏泽市牡丹区企业国有资产管理服务中心，主要从事房地产开发经营、建设工程施工等等。公司资产规模极小，盈利出现一定亏损，外部融资能力也较差；综合而言，其对本项目没有担保能力。
本项目所在地区位于山东省菏泽市下辖牡丹区，该地区经济良好，综合财力较好，公开债务兑付压力偏大；融资方菏泽城发，非发债主体，其资产规模较小，且部分应收账款为民企欠款，回收风险较大；公司外部筹资能力较弱，项目回款情形极差，收现比极低。整体而言，其抗风险能力较弱，独立债务兑付能力较差。担保方是融资方全资子公司，其资产规模极小，对项目没有担保能力。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。
