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【一】区域环境
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。西咸新区直管区由西安市全面管理，负责辖区内的行政、经济和社会管理事务。根据第七次全国人口普查结果，2020 年 11 月 1 日零时，西咸新区常人口为 1304618人。截至 2022 年末，西咸新区实现地区生产总值为 624.85 亿元,较上期有所下降；一般公共预算收入完成 95.04 亿元，其中税收收入为 58.86 亿元，同比减少 31.04%，占一般公共预算收入比重为 61.93%，财政收入质量下降；转移性收入为 53.61 亿元；政府性基金收入为 388.63 亿元，其中土地出让收入为 347.22 亿元，占比 89.34%; 受土地出让收入较上期大幅度下降影响，该项收入较上期下降显著。2022 年末，西咸新区政府公开债务余额为 896.20 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 537.28 亿元；同期本报告仅代表本公司意见，仅供注册投资者参考。负债率为 143.43%；债务率为 166.80%。综合而言，该地区经济下行压力较大，受土地出让收入大幅下降影响，综合财力下降明显，债务率在国家级新区地区中处于适中水平，受益于国家政策支持力度较大，区域目前面临的债务压力适中。
【二】融资方评价
融资方为陕西西咸新区泾河新城投资发展有限公司，实际控制人为陕西省西咸新区泾河新城管理委员会，公司是本项目担保方西咸新区泾河新城产业发展集团有限公司子公司。公司资产规模较小，短期债务规模小，短债占比较低，短债压力较小。公司营业收入主要来源于贸易业务收入，受市场因素影响较大，公司利润对政府补助依赖程度较低。公司经营活动中与其他单位往来款规模较大，未来可能会对公司经营活动稳定性产生冲击，公司有一定的融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为西咸新区泾河新城产业发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为西咸新区泾河新城管委会，公司是泾河新城重要的投融资建设和运营主体，承担泾河新城崇文镇及泾干镇的土地整理任务，同时作为泾河湾院士科创区的唯一建设主体，在泾河新城经济发展中仍具有重要作用。公司资产规模一般，财务杠杆处于合理水平，短债占比适中，货币资金规模较大且受限程度低，对短期债务保障作用较好。公司融资规模增长较快，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低，对本项目担保能力较强。
【四】风险评估
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。该地区经济下行压力较大，受土地出让收入大幅下降影响，综合财力下降明显，债务率在国家级新区地区中处于适中水平，受益于国家政策支持力度较大，区域目前面临的债务压力适中。
融资方为陕西西咸新区泾河新城投资发展有限公司，实际控制人为陕西省西咸新区泾河新城管理委员会，公司是本项目担保方西咸新区泾河新城产业发展集团有限公司子公司。公司资产规模较小，短期债务规模小，短债占比较低，短债压力较小。公司营业收入主要来源于贸易业务收入，受市场因素影响较大，公司利润对政府补助依赖程度较低。公司经营活动中与其他单位往来款规模较大，未来可能会对公司经营活动稳定性产生冲击，公司有一定的融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方为西咸新区泾河新城产业发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为西咸新区泾河新城管委会，公司是泾河新城重要的投融资建设和运营主体，承担泾河新城崇文镇及泾干镇的土地整理任务，同时作为泾河湾院士科创区的唯一建设主体，在泾河新城经济发展中仍具有重要作用。公司资产规模一般，财务杠杆处于合理水平，短债占比适中，货币资金规模较大且受限程度低，对短期债务保障作用较好。公司融资规模增长较快，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低，对本项目担保能力较强。
本项目所在地区位于陕西省西咸新区，该地区为国家级新区，受土地出让收入大幅度下滑影响，其综合财力下滑明显，致使债务率上升明显，但其债务率应区别于同级别其他地区，主要系该地区受政策支持力度较大，通过大规模举债来发展当地经济。融资方是担保方的子公司，并纳入其合并范围报表以内，两者可视为同一主体；融资方西咸泾河投发资产规模较小，短期债务规模小，短债压力较小，有一定的融资能力。担保方西咸泾河产发，受益于该地区较好融资环境，其外部筹资能力较好，现金流较为充裕，对本项目具有较强担保。项目为一年期，未来不确定性风险相对较小。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
