金谷信托-XX151号成都简阳标债集合信托风险评估报告

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【一】区域环境
简阳市,四川省直辖县级市,由成都市代管,位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游,素有“天府雄州”之称,自古被誉为“蜀都东大门”。截至 2021 年 10 月,辖 16 个街道、21 个镇,辖区总面积 2213 平方千米。根据第七次人口普查数据,截至 2020 年 11 月 1 日零时,简阳常住人口为 73.82 万人。截至 2022 年末,简阳市实现地区生产总值为 470.44 亿元,较上年减少 24.13%;一般公共预算收入完成 32.88亿元,其中税收收入为 17.00 亿元,占一般公共预算收入比重为 51.70%,财政收入质量较差;同期转移性收入未公布,按上年计算为 30.67 亿元;政府性基金收入为 21.76 亿元,其中土地出让收入为 19.15 亿元,占比 88.01%。 其中 2022 年因成都东部新区划出,简阳市 GDP 出现大幅度下滑;2022 年成都东部新区 GDP 为 202.60 亿元。截至 2022 年末,简阳市政府公开债务余额为 132.65 亿元。同期,经核算地方政府综合财力为 85.31 亿元;同期政府负债率为 28.20%;债务率为 155.49%,较上年末均大幅增长,处于较高水平。综合而言,简阳市经济发展水平较高,受成都东部新区划出影响,GDP 下滑明显,政府财政收入质量较差,政府债务率随债务余额逐年增长,负债率较高,目前有相对较大的偿债压力。

【二】融资方评价
融资方简阳市现代工业投资发展有限公司,实际控制人为简阳市国有资产管理委员会,公司是简阳市重要的基础设施建设主体,主要负责简阳市工业园区主要基础设施建设项目、土地开发整理和安置房建设。公司资产负债率处于行业内合理水平,后续有一定的再融资空间,存货与应收账款类占比较大资产流动性较差,但短期偿债两项指标均处于较高水平。公司短债占比上升较快,货币资金受限程度较高,短债压力较大。公司营业收入主要来源于基础设施建设业务收入,主营业务回款情况较差,有一定的融资能力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【三】担保方评价
担保方四川龙阳天府新区建设投资有限公司,实际控制人为简阳市国有资产管理委员会。公司资产应收类账款与存货占比较大,资产流动性较差,资产负债率适中,后续再融资空间较大;短期偿债能力相对较强,短债负担有所减轻,但仍有一定的短债兑付压力;对政府补助有一定的依赖性但自身也有一定的盈利能力;经营活动现金流波动较大,融资能力较强,能较好的弥补资金缺口。同时注意到公司可能未经债券持有人会议决议,私自更改“16龙建投债”的资金用途,该债券余额较小且即将到期。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
简阳市,四川省直辖县级市,由成都市代管,位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游,素有“天府雄州”之称,自古被誉为“蜀都东大门”。综合而言,简阳市经济发展水平较高,受成都东部新区划出影响,GDP 下滑明显,政府财政收入质量较差,政府债务率随债务余额逐年增长,负债率较高,目前有相对较大的偿债压力。
融资方简阳市现代工业投资发展有限公司,实际控制人为四川省成都市简阳市国有资产管理委员会,公司是简阳市重要的基础设施建设主体,主要负责简阳市工业园区主要基础设施建设项目、土地开发整理和安置房建设。公司资产负债率处于行业内合理水平,后续有一定的再融资空间,资产流动性较好。公司短债占比上升较快,货币资金受限程度较高,短债压力较大。公司营业收入主要来源于基础设施建设业务收入,主营业务回款情况较差。公司融资渠道畅通,有一定的融资能力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方四川简州空港产融投资发展集团有限公司,实际控制人为简阳市国有资产管理委员会,简阳工投及天府建投均为其下属子公司。公司资产规模较大,大部分为流动资产,但存货与应收类账款较多,资产流动性较差,短期偿债能力两项指标均处于较高水平,但其短债规模较大且占比高,有较大的短债兑付压力;公司融资能力强,每年均有较大规模的筹资活动现金流入与流出;公司为整合类平台。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方四川龙阳天府新区建设投资有限公司,实际控制人为简阳市国有资产管理委员会。公司资产应收类账款与存货占比较大,资产流动性较差,资产负债率适中,后续再融资空间较大;短期偿债能力相对较强,短债负担有所减轻,但仍有一定的短债兑付压力;对政府补助有一定的依赖性但自身也有一定的盈利能力;经营活动现金流波动较大,融资能力较强,能较好的弥补资金缺口。同时注意到公司可能未经债券持有人会议决议,私自更改“16龙建投债”的资金用途,该债券余额较小且即将到期。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于四川省简阳市,受成都东部新区划出影响,GDP 下滑明显,政府财政收入质量较差,政府债务率随债务余额逐年增长,负债率较高,目前有相对较大的偿债压力。融资方简阳工投,短债占比上升较快,货币资金受限程度高,短债压力较大,主营业务回款情况较差,有一定的融资能力。担保方简州产融,短期偿债指标处于较高水平,但短债规模较大且占比较高,有较大的短债兑付压力,融资能力强。担保方天府建投资产负债率适中,后续再融资空间较大,短债压力有所减轻,融资能力较好,公司可能未经债券持有人会议决议,私自更改“16龙建投债”的资金用途,该债券余额较小且即将到期。简州产融为简阳工投与天府建投的母公司,是一家整合类平台,对项目实际担保能力应以天府建投为主。综上所述,项目整体延期兑付风险为中等。


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