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【一】区域环境
静海区，天津市市辖区，是国务院批准的沿海开放区之一。位于天津市西部，总面积 1475.68 平方千米，根据七普数据，静海区常住人口为 787106 人。静海城区地处静海区北部，与西青区隔河相望，距天津市中心 40 公里、天津新港 80 公里、天津滨海国际机场 60 公里，距北京 120 公里。截止到 2021 年末，静海区实现地区生产总值 497.23 亿元，经济发展水平相对较好；一般公共预算收入 48.61 亿元，其中税收收入 27.47 亿元，占比 72.83%，财政收入质量一般；转移性收入为 37.15 亿元；政府性基金收入为 20.33亿元，其中土地出让收入为 19.06 亿元，占比 85.16%，该项收入受土地出让收入较为明显。静海区地方政府财政实力仍较好，但税收及土地出让均处于下降趋势2021 年末，静海区政府公开债务余额为 448.39 亿元，较上期出现大幅度增长，同比增加 52.73%；同期，经核算地方政府综合财力为 106.09 亿元，较上期出现明显下降；同期负债率为 90.18%，处于突水平，已超过相应的警戒线；债务率为 422.65%，较上期出现大幅度增长，当期处于极高水平。综合而言，静海区综合财力仍较好，区域公开债务规模增长较为迅速且规模较大，债务兑付压力较为突出。
【二】融资方评价
融资方天津子牙循环经济产业投资发展有限公司是天津子牙经开区内城投平台，在当地的城市建设发展中发挥了重要作用，并获得静海区政府在项目建设、债务化解等多方面的支持，同时，静海区经济增速放缓，区域环境发展有待改善，公司收入来源较为单一，应收类款项规模较大，存在较大资金占用压力以及资产负债率水平较高；受当地资金调度较为紧张影响，报告期内公司收现比一直处于极低水平。且公司有息债务构成较差，账面资金极为短缺，对债务兑付保障力度较弱；综上所述判断融资方延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方为天津静泓投资发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为静海区国资委；公司的资产规模相对偏小且其财务杠杆较高，后续再融资空间较窄；公司的盈利能力较弱，对政府补贴依赖性较强；公司项目回款情形得到明显提升，其经营活动有所好转。公司有息债务负担较重，面临兑付压力相对加重。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
静海区，天津市市辖区，是国务院批准的沿海开放区之一。该地区综合财力仍较好，区域公开债务规模增长较为迅速且规模较大，债务兑付压力较为突出。
融资方天津子牙循环经济产业投资发展有限公司是天津子牙经开区内城投平台，在当地的城市建设发展中发挥了重要作用，并获得静海区政府在项目建设、债务化解等多方面的支持，同时，静海区经济增速放缓，区域环境发展有待改善，公司收入来源较为单一，应收类款项规模较大，存在较大资金占用压力以及资产负债率水平较高；受当地资金调度较为紧张影响，报告期内公司收现比一直处于极低水平。且公司有息债务构成较差，账面资金极为短缺，对债务兑付保障力度较弱；综上所述判断融资方延期兑付风险为中等偏高。
担保方为天津静泓投资发展集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为静海区国资委；公司的资产规模相对偏小且其财务杠杆较高，后续再融资空间较窄；公司的盈利能力较弱，对政府补贴依赖性较强；公司项目回款情形得到明显提升，其经营活动有所好转。公司有息债务负担较重，面临兑付压力相对加重。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于天津市下辖的静海区，该地区公开债务扩张较快且规模极高，债务兑付压力较为突出，故对当地城投平台支持力度较弱；融资方子牙产投，财务杠杆较高且流动性较为紧缺，其融资渠道略窄，报告期内没有相应的债券发行，收现比一直处于极低水平，独立债务兑付能力较弱；担保方天津静泓，财务杠杆较高且有息债务负担较重，对项目担保能力较为有限；综上所述，本项目的延期兑付风险为中等偏高。
