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【一】区域环境
沾化区，山东省滨州市辖区，位于山东省北部，渤海湾南岸，黄河三角洲腹地，东部与东营市河口区、利津县为邻，南连滨城区，西南部与阳信县接壤，西部与无棣县毗连。2014 年，沾化区总面积 2215 平方公里，辖 7 镇 2乡、2 个街道、1 个海防办事处，438 个行政村。根据第七次人口普查数据，截至 2020 年 11 月 1 日零时，沾化区常住人口为 33.49 万人。截止到 2022 年末，沾化区实现地区生产总值 186.81 亿元，经济发展水平较弱；一般公共预算收入 16.26 亿元，其中税收收入 9.63 亿元，占比 59.23%，政府财政收入质量较差；转移性收入 20.59 亿元；政府性基金收入为 20.06亿元，其中土地出让收入为 17.67 亿元，占比 88.09%。2022 年末，沾化区政府公开债务余额为 92.39 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 56.91 亿元；同期负债率为 49.46%，债务率为 162.34%，政府债务规模增长较快，负债率及债务率增长明显，有较大的债务压力。综合而言，沾化区的经济发展水平较弱，政府财政收入质量较差，公开债务规模增长较快，有较大的债务压力。
【二】融资方评价
融资方为沾化润康城乡建设有限公司，实际控制人以及控股股东均为沾化区国资中心。报告期内，其净资产出现一定幅度下降且规模较小，资本实力较弱。公司的营收规模较小且盈利能力较弱，对净资产补充能力较差。从其现金流表来看，受限于自身实力，其筹资能力亦较弱。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方滨州市沾化区宏达财金投资集团有限公司，实际控制人为滨州市人民政府国有资产监督管理委员会，公司作为滨州市沾化区重要的基础设施建设及投融资主体。公司资产流动性较好，公司融资规模小，资产负债率一直处于较低水平，后续再融资空间较大，短期债务规模小，短债压力较小。公司自身盈利能力较差，政府补助是公司利润的主要来源，公司融资能力较差，整体现金流状况较差。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
沾化区，山东省滨州市辖区，位于山东省北部，渤海湾南岸，黄河三角洲腹地，东部与东营市河口区、利津县为邻，南连滨城区，西南部与阳信县接壤，西部与无棣县毗连。该地区经济发展水平较弱，政府财政收入质量较差，公开债务规模增长较快，有较大的债务压力。
融资方为沾化润康城乡建设有限公司，实际控制人以及控股股东均为沾化区国资中心。报告期内，其净资产出现一定幅度下降且规模较小，资本实力较弱。公司的营收规模较小且盈利能力较弱，对净资产补充能力较差。从其现金流表来看，受限于自身实力，其筹资能力亦较弱。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方滨州市沾化区宏达财金投资集团有限公司，实际控制人为滨州市人民政府国有资产监督管理委员会，公司作为滨州市沾化区重要的基础设施建设及投融资主体。公司资产流动性较好，公司融资规模小，资产负债率一直处于较低水平，后续再融资空间较大，短期债务规模小，短债压力较小。公司自身盈利能力较差，政府补助是公司利润的主要来源，公司融资能力较差，整体现金流状况较差。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。本项目所在地区位于山东省滨州市下辖的沾化区，该地区经济以及财政实力较弱，公开债务负担较重。融资方沾化润康，是一家平台规模较小非发债主体，其资本实力、营收能力、筹资能力均较弱，独立债务兑付能力较差。
担保方宏达财金，其资产规模不大且筹资能力较差，流动性较弱，对项目担保能力较为有限。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。
