山东枣庄物环集团债权收益权

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风险评估：

【一】区域环境
薛城区，隶属山东省枣庄市。位于山东省南部，微山湖畔，东与市中区、峄城区相邻，西南与微山县毗连，北 与滕州市、山亭区接壤，总面积422.71平方千米。2021年，薛城区户籍总人口50.61万人。截至2022年5月，薛 城区下辖5个街道、4个镇，区政府驻永福中路2号。 截至2023年末，薛城区实现地区生产总值为314.09亿元，经济发展水平较差；一般公共预算收入完成26.03 亿元，其中税收收入为16.63亿元，税收收入占比为63.89%，政府财政收入质量较为一般；转移性收入为15.45亿 元；政府性基金收入为69.85亿元，其中土地出让收入为66.47亿元，占比95.16%。截至2023年末，薛城区政府公开债务余额为106.73亿元，政府债务规模增长较快。同期，经核算地方政府综 合财力为111.33亿元，主要受土地出让收入影响而有所增长。同期负债率为33.98%、债务率为95.87%，二者均处 于适中水平。综合而言，薛城区经济发展水平较差，受土地出让收入增加影响，政府综合财力有所增长，负债率与 债务率均处于适中水平，存在一定的债务压力。

【二】融资方评价
融资方陕西西咸新区秦汉新城天汉投资有限公司，实际控制人为陕西省西咸新区秦汉新城管理委员会。公司资 产负债率适中，后续再融资空间较大，短债占比较高，账面资金规模极小，短债压力较大。公司营业收入主要来源 于委托代建收入，公司利润对政府补助的依赖程度较高。公司现金流规模较小，整体现金流状况较差，融资规模较 小，融资能力较差。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。

【三】担保方评价
担保方山东晟鸿城市建设发展集团有限公司，实际控制人为枣庄市薛城区国有资产监督管理局。公司资产规模 逐年增长，资产负债率处于行业内偏高水平，债务规模增长较快，短期债务占比较高，货币资金受限程度较高，短 债压力较大。公司营业收入有明显下降，公司利润对政府补助的依赖程度较高。公司融资规模波动较大，有一定的 融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。

【四】风险评估
薛城区，隶属山东省枣庄市。位于山东省南部，微山湖畔，东与市中区、峄城区相邻，西南与微山县毗连，北 与滕州市、山亭区接壤，总面积422.71平方千米。综合而言，该地区经济发展水平较差，受土地出让收入大幅增长 的影响，政府综合财力有明显增长，债务率有所下降，有一定的债务压力。 融资方山东枣庄物环管理服务集团有限公司，实际控制人为枣庄市薛城区国有资产监督管理局。公司各财务指 标表现相对较好，但资产规模小，相关财务数据易出现大幅变动，融资能力较差，无独立债务偿付能力。 担保方山东晟鸿城市建设发展集团有限公司，实际控制人为枣庄市薛城区国有资产监督管理局。公司资产规模 逐年增长，资产负债率处于行业内合理水平，债务规模增长较快，短期债务占比较高，货币资金受限程度较高，短 债压力较大。公司营业收入有明显下降，公司利润对政府补助的依赖程度较高。公司融资规模波动较大，有一定的 融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。 项目位于山东省枣庄市薛城区，该地区经济发展水平较差，受土地出让收入大幅增长的影响，政府综合财力有 明显增长，债务率有所下降，有一定的债务压力。融资方枣庄物环，资产规模小，无独立债务偿付能力。担保方晟 鸿城建，资产负债率偏高，债务规模增长较快，货币资金受限程度较高，短债压力较大。公司营业收入有明显下降， 公司融资规模波动较大，有一定的融资能力。综上所述，项目的延期兑付风险为中等。

区域介绍：
山东为中国GDP第三大省份，占全国GDP的7.3%;枣庄市为国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地，新兴科技创新基地，鲁南地区中心城市之一。22年GDP为2039.04亿元，一般公共预算收入168.88亿;下辖薛城区为枣庄市中心城区，枣庄市委市政府、高铁枣庄站、枣庄西站所在区，22年GDP为296.47亿元，排名第三一般公共预算收入24.23亿元。

融资方介绍：
山东枣庄物环管理服务集团有限公司，枣庄市薛城区国资局100%控股，注册资金2亿，为枣庄市第一家国有物环集团，主要负责薛城区的城市大管家综合运营管理、优化城市基础设施和完善城市配套功能。首次融资，安全系数高。

担保方介绍：
山东晟鸿城市建设发展集团有限公司，枣庄市薛城区国资100%控股，薛城区最大的政府平台，总资产301.84亿，主体评级AA ，存续2只债券合计10.7亿，均晚于本产品到期，金融机构认可度高，担保代偿能力强。