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【一】区域环境
扬州市，古称广陵、江都、维扬，江苏省辖地级市，位于江苏省中部、长江与京杭大运河交汇处，东部与盐城 市、泰州市毗邻；南部濒临长江，与镇江市隔江相望；西南部与南京市相连；西部与安徽滁州市交界；西北部与淮 安市接壤，总面积6591.21平方千米。截至2022年10月，扬州市辖3个区、1个县，代管2个县级市，另设有1 个开发区。截至2022年末，扬州市常住人口458.29万人。 截至2023年末，扬州市实现地区生产总值为7423.26亿元；一般公共预算收入完成347.57亿元，其中税收收 入为277.00亿元，占一般公共预算收入比重为79.70%，财政收入质量较好；2023年转移性收入暂未公布，参考2022 年转移性收入209.93亿元；政府性基金收入为656.41亿元，其中土地出让收入为622.91亿元，占比94.90%。
2023年末，扬州市政府公开债务余额为1216.80亿元，地方政府综合财力为1209.13亿元，负债率为16.39%， 债务率为100.63%，当地财政实力较强，债务压力适中。 综合而言，扬州市经济发展水平及财政实力均较好，政府财政收入质量较好，政府债务规模逐年增长，债务压 力适中。
【二】融资方评价
融资方为扬州美博建设发展有限公司，实际控制人为扬州市人民政府，主要承担广陵区范围内的基础设施建设
任务。报告期内，受益于政府部门资产注入以及股权划拨等因素，其净资产增长加快，但其规模相对于债务仍偏小，
致使财务杠杆处于高位运行，公司在近期已经当地较大一家城投广陵新城整合至其旗下，预计会在一定程度降低其
较高财务杠杆；公司营收主要来源与市政建设，其城投属性较好，但其项目回款情形较差；公司现金流表现较差，
主要系其经营活动与其他单位往来款规模较大且形成较大资金缺口；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方扬州广合国有资本运营集团有限公司，实际控制人为扬州市人民政府，公司是扬州市重要的基础设施投
资建设主体和综合性国有资产运行主体，主要经营基础设施、土地整理、安置房建设等业务。公司资产负债率处于
行业内合理水平，短债占比适中，货币资金受限程度较高，对短期债务的保障作用较小，有较大的短期刚性债务兑
付压力。公司城投属性较强，公司利润对政府补助的依赖程度较高，公司融资规模较大，融资能力强。综上所述，
公司的延期兑付风险为中等偏低。
【四】风险评估
扬州市，古称广陵、江都、维扬，江苏省辖地级市，位于江苏省中部、长江与京杭大运河交汇处，东部与盐城 市、泰州市毗邻；南部濒临长江，与镇江市隔江相望；西南部与南京市相连；西部与安徽滁州市交界；西北部与淮 安市接壤，总面积6591.21平方千米。该地区经济发展水平及财政实力均较好，政府财政收入质量较好，政府债务 规模逐年增长，债务压力适中。 融资方为扬州美博建设发展有限公司，实际控制人为扬州市人民政府，主要承担广陵区范围内的基础设施建设 任务。报告期内，受益于政府部门资产注入以及股权划拨等因素，其净资产增长加快，但其规模相对于债务仍偏小， 致使财务杠杆处于高位运行，公司在近期已经当地较大一家城投广陵新城整合至其旗下，预计会在一定程度降低其 较高财务杠杆；公司营收主要来源与市政建设，其城投属性较好，但其项目回款情形较差；公司现金流表现较差， 主要系其经营活动与其他单位往来款规模较大且形成较大资金缺口；综上所述，公司延期兑付风险为中等。 担保方扬州广合国有资本运营集团有限公司，实际控制人为扬州市人民政府，公司是扬州市重要的基础设施投 资建设主体和综合性国有资产运行主体，主要经营基础设施、土地整理、安置房建设等业务。公司资产负债率处于 行业内合理水平，短债占比适中，货币资金受限程度较高，对短期债务的保障作用较小，有较大的短期刚性债务兑 付压力。公司城投属性较强，公司利润对政府补助的依赖程度较高，公司融资规模较大，融资能力强。综上所述， 公司的延期兑付风险为中等偏低。 担保方为扬州市广陵新城投资发展集团有限公司，实际控制人为扬州市人民政府办公室，公司作为广陵新城最 所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。 主要的基础设施建设主体，承担广陵新城范围内的土地开发、基础设施和安置房建设任务。公司资产规模增长较快， 资产负债率处于行业内合理水平，公司短债占比虽有明显下降，但仍处于较高水平，公司货币资金规模较大但受限 程度较高，短债压力较大。公司自身盈利能力较强，公司利润对政府补助依赖程度较低，公司融资能力较好。综上 本项目所在地区位于江苏省扬州市，该地区经济财政实力较强，区域公开债务兑付压力一般；融资方扬州美博 报告期内债务增长较为迅速，且财务处于高位运行，但其有息债务规模较小，且其账面具有一定流动性，能够为债 务兑付提供直接资金来源；且在近期有将规模较大广陵新城（担保方）划拨至旗下，预计将会较大程度降低其财务 杠杆； 担保方广合国资综合实力较强，且为融资方母公司，能够为其提供较强担保；综上所述，本项目延期兑付 风险为中等偏低。
