华鑫信托-685号江苏大丰风险评估报告

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【一】区域环境
栖霞市,山东省辖县级市,由烟台市代管。位于山东省胶东半岛腹地,东临牟平区、海阳市,西襟招远市、龙口市,南与莱阳市毗邻,北与福山区、蓬莱区接壤。介于北纬 37°05′05″—37°29′46″,东经 120°32′45″—121°15′58″之间,东西长 63 千米,南北宽 46 千米,总面积为 1793(1793.2488)平方千米。下辖 3 个街道、11 个镇。根据第七次人口普查数据,截至 2020 年 11 月 1 日零时,栖霞市常住人口 435405 人。截至 2022 年末,栖霞市实现地区生产总值为 291.81 亿元;一般公共预算收入完成 13.32 亿元,其中税收收入为 7.51 亿元,占一般公共预算收入比重为 56.38%,财政收入质量较上期明显变差,当期质量较差;转移性收入为30.33 亿元;政府性基金收入为 7.42 亿元,其中土地出让收入为 6.25 亿元,占比 84.23%;2022 年末,栖霞市政府公开债务余额为 50.17 亿元,同比大幅度增长 47.04%。同期,经核算地方政府综合财力为 51.07 亿元;同期负债率为 17.19%,处于略低水平;债务率为 98.24%,较上期增长较为明显,当期处于略高水平。综合而言,栖霞市经济实力以及综合财力均较弱,财政平衡能力较差,对上级补助依赖性较强,公开债务规模增长较为迅速,当期面临一定债务兑付压力。

【二】融资方评价
融资方为烟台市元融投资集团有限公司,实际控制人以及控股股东均为栖霞市财政局,是栖霞市重要的基础设施建设主体,在基础设施代建、污水处理和管网出租业务具有较强的区域专营性。公司资产规模较上期出现大幅度增长,但其规模仍不大,其财务杠杆适中,后续再融资空间较大。受疫情冲击,营业收入有所下降,但其受政府补助较上期明显增加,净利润规模较上期基本持平。当地政府部门以及国有企业给公司提供的往来款规模较大,形成公司最重要的短期资金来源,较大程度减轻公司外部筹资压力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【三】担保方评价
担保方为山东苹果城文化旅游有限责任公司,是本项目融资方全资子公司,实际控制人为栖霞市财政局,主要从事于当地旅游业相关业务;受限于其较小的资产规模,较弱盈利以及筹资能力,其对本项目没有担保能力。

【四】风险评估
栖霞市,山东省辖县级市,由烟台市代管。该地区经济实力以及综合财力均较弱,财政平衡能力较差,对上级补助依赖性较强,公开债务规模增长较为迅速,当期面临一定债务兑付压力。
融资方为烟台市元融投资集团有限公司,实际控制人以及控股股东均为栖霞市财政局,是栖霞市重要的基础设施建设主体,在基础设施代建、污水处理和管网出租业务具有较强的区域专营性。公司资产规模较上期出现大幅度增长,但其规模仍不大,其财务杠杆适中,后续再融资空间较大。受疫情冲击,营业收入有所下降,但其受政府补助较上期明显增加,净利润规模较上期基本持平。当地政府部门以及国有企业给公司提供的往来款规模较大,形成公司最重要的短期资金来源,较大程度减轻公司外部筹资压力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方为山东苹果城文化旅游有限责任公司,是本项目融资全资子公司,实际控制人为栖霞市财政局,主要从事于当地旅游业相关业务;受限于其较小的资产规模,较弱盈利能力以及筹资能力,其对本项目没有担保能力。
本项目所在地区位于山东省烟台市代管的县级市,栖霞市;该地区经济以及综合财力较弱,财政平衡能力较弱,对上级补助依赖性较强,有一定公开债务兑付压力。融资方元融投资,公司外部筹资能力略弱,融资渠道略显单一;资金来源主要系政府部门以及其他平台给其提供往来款,形成公司最重要资金来源;其现金流较为充裕,短期刚性债务兑付压力很轻。担保方苹果文旅,是融资方全资子公司,受限于其资产规模以及盈利能力,其对本项目没有担保能力。综上所述,本项目延期兑付风险为中等。


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