汝阳农投应收账款债权计划风险评估报告

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【一】区域环境
汝阳县地处豫西伏牛山区、北汝河上游,距洛阳市区 74 公里。2020 年 2 月 26 日,河南省人民政府批准汝阳县退出贫困县,正式脱贫摘帽。全县辖 13 个乡镇 1 个工业区、216 个行政村,总面积 1332 平方公里。根据第七次人口普查数据,截至 2020 年 11 月 1 日零时,汝阳县常住人口为 434,770 人。截至 2021 年末,汝阳县实现地区生产总值为 195.50 亿元;一般公共预算收入完成 14.49 亿元,其中税收收入为 10.05 亿元,占一般公共预算收入比重为 69.36%,财政收入质量一般;转移性收入为 16.94 亿元;政府性基金收入为 8.84 亿元,其中土地出让收入为 8.38 亿元,占比 94.80%;2021 年末,汝阳县政府公开债务余额为 30.70 亿元。同期,经核算地方政府综合财力为 40.27 亿元;同期负债率为 15.70%,债务率为 76.24%,两项债务偿债指标均处于偏低水平;整体而言,汝阳县经济实力以及综合财力均较弱,上级补助形成当地政府最主要的资金来源,公开债务负担较轻。


【二】融资方评价
融资方为汝阳农发投资发展有限公司,实际控制人为汝阳县国有资产服务中心;受益于政府部门资产划拨以及股东的大规模的增资,资产规模在 21 年增幅较为显著,但其规模在同行业仍处于偏小水平。营业收入亦增幅较为明显,主要系公司成立日期相对较晚,前期业务处于初步运营状态,随着其工程项目逐渐运行,从而确认工程建设收入规模较大,并形成公司最主要的收入来源,其城投属性较好。公司整体现金流表现较差:收现质量较差且对外筹资能力较弱,参考审计报告,公司对外融资渠道均为相应的银行借款,报告期内未有债券融资等其他融资方式,融资渠道极为单一。且公司账面资金较为短缺,对短期刚性债务保障力度较弱。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏高。

【三】担保方评价
担保方为汝阳杜康建设投资有限公司,实际控制人以及控股股东均为汝阳县国资中心,主要负责当地基础设施建设。报告期内其资产规模增长较为明显,主要系受益于政府部门股权划拨所致,但其规模仍相对较小。公司的城投属性较好,城投业务占比较高,但其业务回款情形较弱。公司筹资能力偏弱,整体现金流略显紧张。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【四】风险评估
汝阳县地处豫西伏牛山区、北汝河上游,距洛阳市区 74 公里。2020 年 2 月 26 日,河南省人民政府批准汝阳县退出贫困县,正式脱贫摘帽。该地区经济实力以及综合财力均较弱,上级补助形成当地政府最主要的资金来源,公开债务负担较轻。
融资方为汝阳农发投资发展有限公司,实际控制人为汝阳县国有资产服务中心;受益于政府部门资产划拨以及股东的大规模的增资,资产规模在 21 年增幅较为显著,但其规模在同行业仍处于偏小水平。营业收入亦增幅较为明显,主要系公司成立日期相对较晚,前期业务处于初步运营状态,随着其工程项目逐渐运行,从而确认工程建设收入规模较大,并形成公司最主要的收入来源,其城投属性较好。公司整体现金流表现较差:收现质量较差且对外筹资能力较弱,参考审计报告,公司对外融资渠道均为相应的银行借款,报告期内未有债券融资等其他融资方式,融资渠道极为单一。且公司账面资金较为短缺,对短期刚性债务保障力度较弱。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方为汝阳杜康建设投资有限公司,实际控制人以及控股股东均为汝阳县国资中心,主要负责当地基础设施建设。报告期内其资产规模增长较为明显,主要系受益于政府部门股权划拨所致,但其规模仍相对较小。公司的城投属性较好,城投业务占比较高,但其业务回款情形较弱。公司筹资能力偏弱,整体现金流略显紧张。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于河南省下辖的汝阳县,该地区经济以及财政实力偏弱,区域债务规模较小,兑付压力较轻。项目所涉及两家平台为关联方,均非发债主体,规模相对偏小,融资能力较差,项目回款情形较差,且流动性较为紧张,面临的短债兑付压力较大。综上所述,本项目延期兑付风险为中等偏高。

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