什么是城投债?有何优势?

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在债券市场里,城投债作为政府融资渠道的特殊存在,深受投资者的青睐。那么城投债是什么?有何特征和优势?到底安全吗?本文将一一揭晓。

一、什么是城投债?

     我国的发债主体主要有两类,一类是政府,一类是企业。其中,有一类企业很特殊,那就是城投公司。

城投公司,被定义为“地方政府投融资平台”,是地方政府部门直接控股的功能类国有企业,以公益性或半公益性业务为主,并承担融资职能。地方政府部门是城投公司的大股东及最终受益人,在地方建设领域,城投是政府的优选合作方。

城投公司发行的债券,就是城投债。

由于发行主体是地方投融资平台,其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。所以,从承销商到投资者,参与债券发行环节的人,都将其视为是当地政府发债。

近年来,全国各地为大力推进经济发展和城镇化建设,纷纷加大项目投资力度,城乡基础设施建设、产业升级项目遍地开花。不少地方政府为了筹集资金以解决项目资金缺口,纷纷在资本市场开展融资活动筹集资金。

城投债就是地方政府融资方式的一种。

地方政府通过城投公司进行融资,来满足基础设施建设的资金需求,通过完善基础设施、发展产业来拉动地方经济增长,吸引人口流入,以此来带动土地的增值,未来通过土地出让收入来偿还债务、平衡建设资金。

可以说,城投公司本质上,就是披着公司制外衣的政府融资部门。

二、标准化的城投债是什么?

     城投公的主要特征有:

1、从股权结构讲,其股东是各级地方政府的国资委、管委会、交通局、建设局等,实际控制人是各级人民政府;

2、从业务角度讲,其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公共事业(供水、供热、公交等)运营等,业务对象主要是各级地方政府;

3、从盈利角度讲,其自身没有独立的盈利能力和现金流创造能力,其盈利和现金流主要是依赖于各级地方政府。

简单来说,标准城投债就是:

1、主要是在银行间市场、上交所和深交所发行和流通。

2、债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批。

3、债券发行和交易的参与者绝大部分是金融机构和金融机构理财产品。

4、可等分,可交易;信息披露充分;集中登记,独立托管;公允定价,流动性机制完善。

数据显示,发行30年来依旧保持0实质违约,相关法律法规完善,交易场所和市场成熟且规范,发行过程受发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、交易所等层层监管,是可靠的金融资产,所以被称之为城投信仰或“刚兑”信仰。

三、城投债有哪些优势?

     债市流传一句话:看遍千万债,还是城投好!城投债到底有哪些优势能成为各大金融机构竞相抢购的优质资产呢?主要有以下几个方面:

1、流动性强

城投债可以像股票一样在证券交易所或银行间市场交易、流通,具有很强的流动性。

2、有地方政府信用背书

城投债之所以能保持“金身不破”,最重要的原因之一就是有当地政府的信用背书。

城投债的发行主体为肩负地方投、融资职能的城投公司,其股东背景一般为当地国有资产运营办公室、财务局等政府职能部门,所以城投债又称“准市政债”。众所周知,国债由于有国家信用背书,可以说几乎零风险,一度出现“一债难求”的局面,有地方政府的信用加持的城投债,仅次于国债、地方政府债,由于其特殊的股东背景,自城投债发行至今30年,城投债一直保持“金身不破”,无一例历史实质违约记录,这也是我们常听到的“城投信仰“所在。

3、严格的监管及发行审核机制

城投债是由城投平台在银行间市场或交易所发行的债券,它从发行就受到各种政策的监管,债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批,其合法性和合规性都处于较高的水平。且并不是城投平台都能公开发行债券,监管对于发行债券的城投平台的公开评级、资产规模、偿还能力等均有严格的要求

4、违约意愿极低

标准资产的参与主体均是金融机构,一旦违约,因为除了影响企业自身的评级之外,也将影响整个地区省市的信用风险,后期整个区域的融资成本及难度都将加大,这将对地方经济发展造成极大的障碍,违约的成本(代价)非常高,各地方的重视程度就不言而喻,所以城投公司的违约意愿极低。在城投还款顺序里,标准化城投债也绝对优于非标资产,比如近几年陷入困局的贵州省,即使非标市场违约众多,但标准化城投债却均在有序兑付,“城投信仰”一直金身不破。

城投债自1992年发行30年来,保持零实质违约的优良兑付记录,从历史经验来看,哪怕出现兑付上的压力,地方政府也会出面动用财政收入等方式进行协调处理,比如前不久兰州城投的如期兑付,地方财政协调各种资源保兑付,毕竟违约的成本实在太大,对地方未来的发展及融资会带来极大的阻力。同时,保兑付也保证了当地政府的信用,在金融市场的信用,政府信用不容有失,这是底线。

目前个人投资者可以通过信托、基金、资管产品来认购城投债产品


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