国元信托-亭湖区非标政信风险评估报告

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【一】区域环境
亭湖区,地处黄海之滨,位于长三角经济圈内,是盐城市主城区之一。目前亭湖区全区下辖 6 个镇和 9 个街道,已成为一个兼具“主城区、大农村”特点的典型城乡复合型城市区,是全市人口最密集、生产要素最集中、城市化水平最高的区域,现区域面积 800 平方公里,根据第七次全国人口普查结果全区常住人口 79.80 万人。2021 年全市实现地区生产总值 623.66 亿元,经济发展水平较强;同期,一般公共预算收入为 45.00 亿元,其中税收收入为 37.10 亿元,占比 82.44%;转移性收入为 19.41 亿元;政府性基金收入为 63.49 亿元,其中土地出让收入为 61.71 亿元,占比 97.20%。
2021 年末,亭湖区地方政府的债务余额为 81.59 亿元。同期,地方政府的综合财力 127.90 亿元,较上期增长16.32%,当年税收收入和土地出让收入均有所增长。2021 年末,负债率和债务率分别为 13.08%、63.79%,两项政府偿债指标均处于较低水平。综合而言,亭湖区经济发展水平较强,政府综合财力较好,财政收入质量较好,公开债务规模较小,偿债压力较轻。

【二】融资方评价
还款方江苏嘉亭实业投资有限公司,实际控制人是盐城市人民政府,公司是亭湖经济开发区最主要的投资建设主体。公司资产规模较小,资产流动性较好,资产负债率处于行业内合理水平。公司债务规模增长较快,短债占比一直处于较高水平,货币资金规模相对较小,短债压力较大。公司城投属性较强,经营状况稳定,公司利润对政府补助有一定的依赖性。公司代建业务前期投资大且回款周期长,公司有一定的现金流压力,公司融资渠道畅通,有一定的融资能力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【三】担保方评价
担保方盐城海瀛控股集团有限公司,实际控制人为盐城市人民政府,公司是盐城市及亭湖区重要的基础设施建设主体。公司资产负债率保持较好,目前处于行业内合理水平,后续有一定的再融资空间。公司短期偿债能力较好,短债占比虽有所下降但仍处于较高水平,短债压力较大,公司货币资金规模较大,对短期债务有一定的保障作用。公司融资渠道畅通,融资能力强,有地方各级政府在财政补助、资金注入等方面的支持。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。
担保方江苏新青洋实业投资有限公司,实际控制人为盐城市人民政府,公司为融资方控股子公司。公司资产规模小,资产流动性较差,账面资金规模小,营收规模小,融资能力差,综合实力较差。综上所述,公司不具备相应的担保能力。

【四】风险评估
亭湖区,地处黄海之滨,位于长三角经济圈内,是盐城市主城区之一。该地区经济发展水平较强,政府综合财力较好,财政收入质量较好,公开债务规模较小,偿债压力较轻。还款方江苏嘉亭实业投资有限公司,实际控制人是盐城市人民政府,公司是亭湖经济开发区最主要的投资建设主体。公司资产规模较小,资产流动性较好,资产负债率处于行业内合理水平。公司债务规模增长较快,短债占比一直处于较高水平,货币资金规模相对较小,短债压力较大。公司城投属性较强,经营状况稳定,公司利润对政府补助有一定的依赖性。公司代建业务前期投资大且回款周期长,公司有一定的现金流压力,公司融资渠道畅通,有一定的融资能力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方盐城海瀛控股集团有限公司,实际控制人为盐城市人民政府,公司是盐城市及亭湖区重要的基础设施建设主体。公司资产负债率保持较好,目前处于行业内合理水平,后续有一定的再融资空间。公司短期偿债能力较好,短债占比虽有所下降但仍处于较高水平,短债压力较大,公司货币资金规模较大,对短期债务有一定的保障作用。公司融资渠道畅通,融资能力强,有地方各级政府在财政补助、资金注入等方面的支持。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。
担保方江苏新青洋实业投资有限公司,实际控制人为盐城市人民政府,公司为融资方控股子公司。公司资产规模小,资产流动性较差,账面资金规模小,营收规模小,融资能力差,综合实力较差。综上所述,公司不具备相应的担保能力。
本项目所在地区位于江苏省盐城市下辖亭湖区,该地区经济实力以及综合财力均较好,公开债务兑付压力较轻。还款方嘉亭实业为担保方海瀛控股全资子公司,公司资产规模较小,资产流动性较好,短债占比一直处于较高水平,短债压力较大,公司经营状况稳定,融资渠道畅通,有一定的现金流压力。担保方海瀛控股,公司资产负债率保持较好,资产流动性较好,短债占比较高,货币资金对短期债务有一定的保障作用,融资能力强。担保方新青洋实业为融资方嘉亭实业控股子公司,公司资产规模小,账面资金规模小,融资能力差,综合实力较差,不备相应的担保能力。综上所述,本项目延期兑付风险为中等偏低。

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