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【一】区域环境
句容是江苏省辖县级市，镇江市代管，地处苏南，东连镇江，西接南京，是南京的东南门户，是南京都市圈成员，素有“南京新东郊、金陵御花园”之美誉，是长江三角洲一座集港口、工业、商贸、旅游为一体的新兴城市。根据全国第七次人口普查数据显示，截至 2020 年 11 月 1 日零时，句容市常住人口为 639266 人，占镇江市的 19.91%。截至 2021 年末，句容市实现地区生产总值为 736.75 亿元；一般公共预算收入完成 57.64 亿元，其中税收收入为 48.38 亿元，占一般公共预算收入比重为 83.93%，财政收入质量较高；转移性收入为 17.47 亿元；政府性基金收入为 107.75 亿元，其中土地出让收入为 100.77 亿元，占比 93.52%;2021 年末，句容市政府公开债务余额为 193.72 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 182.86 亿元；同期负债率为 26.29%，处于适中水平；债务率为 105.94%，处于相对略高水平。综合而言，句容市经济以及财政实力均较强，且财政平衡能力良好，对上级补助依赖较轻，近年来随着债务规模不断增长，区域面临一定的公开债务兑付压力。
【二】融资方评价
融资方为江苏容宁科技发展有限公司，其股权结构较为复杂，股东较多，但均为政府部门以及当地村委会，且其控股股东以及实际控制人均为句容经开区管委会，主要负责句容经济开发区的基础设施项目建设、土地开发建设、安置房建设等业务。报告期内，公司的资产增长较快但其规模仍较小，且财务杠杆较高；公司历年的营业收入和净利润表现较为平稳。现金流整体表现一般，其项目回款情形较好。公司的账面资金较为充足，但其受限资金比重较高，其仍面临一定的短债兑付压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为江苏句容新农控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为句容经开区管委会，是句容经济开发区内安置房、城市基础设施建设和土地开发整理业务投资、开发和建设的重要主体。报告期内受政府部门大规模增资注资以及公司的债务融资规模不断增长影响，其资产规模增长较为迅速且规模较大，财务杠杆在同行业中也处于偏低水平。营业收入保持较为稳定，其市场化业务商品销售占比较高，未来存在较大经营不确定性。受与其他单位往来款净额大幅度增长影响，经营活动较为紧张的资金流在一定程度有所改善，但仍面临一定规模的资金缺口，对外部筹资的依赖程度较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
句容是江苏省辖县级市，镇江市代管，地处苏南，东连镇江，西接南京，是南京的东南门户，是南京都市圈成员，素有“南京新东郊、金陵御花园”之美誉，是长江三角洲一座集港口、工业、商贸、旅游为一体的新兴城市。该地区经济以及财政实力均较强，且财政平衡能力良好，对上级补助依赖较轻，近年来随着债务规模不断增长，区域面临一定的公开债务兑付压力。
融资方为江苏容宁科技发展有限公司，其股权结构较为复杂，股东较多，但均为政府部门以及当地村委会，其控股股东以及实际控制人均为句容经开区管委会，主要负责句容经济开发区的基础设施项目建设、土地开发建设、安置房建设等业务。报告期内，公司的资产增长较快但其规模仍较小，且财务杠杆较高；公司历年的营业收入和净利润表现较为平稳。现金流整体表现一般，其项目回款情形较好。公司的账面资金较为充足，但其受限资金比重较高，其仍面临一定的短债兑付压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方为江苏句容新农控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为句容经开区管委会，是句容经济开发区内安置房、城市基础设施建设和土地开发整理业务投资、开发和建设的重要主体。报告期内受政府部门大规模增资注资以及公司的债务融资规模不断增长影响，其资产规模增长较为迅速且规模较大，财务杠杆在同行业中也处于偏低水平。营业收入保持较为稳定，其市场化业务商品销售占比较高，未来存在较大经营不确定性。受与其他单位往来款净额大幅度增长影响，经营活动较为紧张的资金流在一定程度有所改善，但仍面临一定规模的资金缺口，对外部筹资的依赖程度较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。本项目所在地区位于江苏省镇江市代管的县级市，句容市；该地区经济以及综合财力均较强，近年来随着债务增长较为迅速影响，区域面临一定债务兑付压力。融资方容宁科技其股权结构较为分散，但其股东均为政府部门以及当地村委会且实际控制人以及控股股东均为当地管委会。公司的资产规模较小，其账面资金所较为充裕但受限比重较高，仍面临一定的短债兑付压力。担保方新农控股报告期内受益于政府部门不断增资注资，其资本实力较为雄厚、财务杠杆处于偏低水平。但其财务政策较不稳健，短期刚性债务占比过高，其账面资金受限比重亦较高，较大程度制约短债兑付能力，对本项目担保能力一般。抵押物对本项目具有一定抵押担保作用。综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
