国元信托-重庆沙坪坝非标政信信托计划风险评估报告

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【一】区域环境
沙坪坝区是重庆主城区之一、重庆主城都市区之一,位于重庆市西南部。沙坪坝区自周朝巴国属地起,已有 3000余年的历史,融巴渝文化、沙磁文化、抗战文化、红岩文化于一炉,是红岩精神的重要发祥地;是重庆市科教文化区,重庆大学城位于沙坪坝区西部。截至 2020 年 12 月,沙坪坝区辖 21 个街道、5 个镇;幅员面积约 396 平方千米,根据第七次人口普查数据,截至 2020 年 11 月 1 日零时,沙坪坝区常住人口 144.73 万人。截至 2021 年末,沙坪坝区实现地区生产总值为 1058.25 亿元;一般公共预算收入完成 40.16 亿元,其中税收收入为 31.25 亿元,占一般公共预算收入比重为 77.81%,财政收入质量较好;转移性收入为 141.88 亿元,该地区无政府性基金收入。
2021 年末,沙坪坝区地方政府的债务余额为 258.62 亿元,政府债务规模增长较快,地方政府的综合财力为 182.04亿元。同期,该地区政府财政自给率为 43.61%,负债率 24.44%,债务率 142.07%,目前政府债务率处于较高水平,有一定的偿债压力。综合而言,该地区经济发展水平较好,政府财政收入质量较好,政府债务规模增长较快,债务率处于较高水平,有较大的偿债压力。


【二】融资方评价
融资方重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司,是一家调出类的城投平台,实际控制人为沙坪坝区国资委,主要负责区内土地转让、工程管理等业务。报告期内,其资产保持稳定增长,资产规模较大,财务杠杆略高,后续再融资空间相对有限;公司营业收入小幅度波动下降,土地转让形成公司最主要收入来源,盈利能力良好。项目存续期间,公司面临债务兑付规模偏大,且公司流动性较为短缺,对其保障力度较弱,其面临债务兑付压力较大。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。

【三】融资方评价
担保方重庆瑞璟城市更新建设有限责任公司,实际控制人为重庆市沙坪坝区国有资产监督管理委员会,公司是融资方迈瑞城投的全资子公司。公司资产规模小,资产流动性差,营收规模小,融资能力差,综合实力差。综上所述,公司不具备相应的担保能力。

【四】风险评估
沙坪坝区是重庆主城区之一、重庆主城都市区之一,位于重庆市西南部。该地区经济发展水平较好,政府财政收入质量较好,政府债务规模增长较快,债务率处于较高水平,有较大的偿债压力。融资方重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司,是一家调出类的城投平台,实际控制人为沙坪坝区国资委,主要负责区内土地转让、工程管理等业务。报告期内,其资产保持稳定增长,资产规模较大,财务杠杆略高,后续再融资空间相对有限;公司营业收入小幅度波动下降,土地转让形成公司最主要收入来源,盈利能力良好。项目存续期间,公司面临债务兑付规模偏大,且公司流动性较为短缺,对其保障力度较弱,其面临债务兑付压力较大。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方西部(重庆)科学城沙兴实业发展集团有限公司,实际控制人为重庆市沙坪坝区国有资产监督管理委员会,公司是沙坪坝区最重要的国有资本投资运营和城市更新管理主体。公司资产规模较大,资产负债率较为稳定,短债占比适中,但短债规模较大,货币资金对其保障力度较弱,有较大的短期刚性债务兑付压力。公司经营状况较好,公司利润对政府补助依赖程度较高。公司融资能力较好,偿债规模增长较快,整体现金流状况较差,有一定的资金压力。综上所述,公司的延期兑付风险为中等。
担保方重庆瑞璟城市更新建设有限责任公司,实际控制人为重庆市沙坪坝区国有资产监督管理委员会,公司是融资方迈瑞城投的全资子公司。公司资产规模小,资产流动性差,营收规模小,融资能力差,综合实力差。综上所述,公司不具备相应的担保能力。
本项目所在地区位于重庆市沙坪坝区,该地区经济发展水平较好,政府财政收入质量较好,政府债务规模增长较快,有较大的偿债压力。融资方迈瑞城投资产规模稳定增长,项目存续期内面临的债务兑付规模较大。担保方沙兴集团为融资方控股股东,公司资产规模较大,短期刚性债务兑付压力较大,融资能力较好,整体现金流状况较差。担保方瑞璟城建为融资方全资子公司,公司资产规模小,资产流动性差,融资能力差,不具备相应的担保能力。综上所述,该项目的延期兑付风险为中等。

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